Путін запустив «друкарський станок». Російський економіст розкрив приховану схему

05 липня 2026 р. 11:07

05 липня 2026 р. 11:07

Російська влада, окрім нарощування державних запозичень, фактично вдалася до прихованої емісії грошей для фінансування бюджетного дефіциту. Такий механізм в інтерв’ю « Главкому » описав російський економіст та опозиціонер Владислав Іноземцев.

За його словами, формально Центральний банк РФ не кредитує уряд напряму, як це відбувалося на початку 1990-х років. Натомість використовується інша схема.

«Наразі уряд продає банкам свої облігації федеральної позики (ОФЗ) нібито на ринкових умовах. Банки купують їх на аукціоні, а того ж чи наступного дня закладають ці папери в Центробанк і отримують під них гроші через операцію репо. Формально власниками боргу виступають комерційні банки, а фактично – сам Центробанк», – зазначив Іноземцев.

Економіст пояснив, що завдяки такому механізму реальна вартість запозичень для бюджету є значно нижчою, ніж здається на перший погляд.

«Коли держава платить за облігаціями начебто високі відсотки у 14-15% річних, значна частина цих грошей повертається до бюджету. За законом, 75% прибутку Центробанку перераховується державі. Тому реальна вартість такого запозичення для бюджету є набагато нижчою – приблизно 7-8%, а не 15%», – зауважив експерт.

Іноземцев звернув увагу на масштабні розміщення ОФЗ, які, на його думку, свідчать про використання саме такої схеми. Він нагадав, що зазвичай Мінфін РФ щотижня розміщує папери на 300-400 млрд рублів, однак у листопаді минулого року за один день продав ОФЗ на 1,8 трлн рублів.

«Очевидно, що ринок не міг купити такий обсяг, і це було зайвим підтвердженням махлювання – облігації були формально продані банкам, а ті відразу перекредитувалися через Центробанк. І, думаю, ця прихована емісія тільки наростатиме – є оцінки, що цього року її обсяг може становити до 7 трлн рублів», – прогнозує Іноземцев.

На його думку, наслідком такої політики стане прискорення інфляції, незважаючи на жорстку монетарну політику Центробанку РФ.

Економіст прогнозує, що до кінця року та у 2027 році інфляція прискориться через приховану емісію, зростання бюджетного дефіциту та державних витрат. Також Іноземцев вважає, що російська влада до кінця року піде на суттєву девальвацію рубля: «Вже зараз на готівковому ринку за долар дають до 80 руб. А до кінця року-початку наступного, думаю, долар буде вище за 90 руб., а, може, навіть ближче до 100 руб. До кінця року ставлю на інфляцію на два пункти більше, ніж у попередньому ( 5,6% – в 2025 році – «Главком» ). А в 2027-му – вже ближче до 12-13%. Побутова інфляція буде ще більшою: вище 15% – цього року і вище 20% – наступного».

Нагадаємо, що близько 70% фінансування військово-промислового комплексу та ведення війни для РФ забезпечують доходи від продажу нафти й газу.

До слова, попри погіршення економічної ситуації в Росії та на окупованих українських територіях, Кремль не демонструє готовності згортати війну . Причина, на думку Владислава Іноземцева, полягає в тому, що Володимир Путін більше не керується економічною логікою під час ухвалення рішень.

Раніше Владислав Іноземцев заявив, що паливна криза сама по собі не здатна суттєво послабити російську армію . На його думку, значно ефективніше впливають удари по логістичних маршрутах, базах постачання та нафтовій інфраструктурі, відновлення якої потребує тривалого часу.

Політика