Боргова яма путіна: війна в Україні змушує росію різко нарощувати внутрішні запозичення

21 червня 2026 р. 15:47

21 червня 2026 р. 15:47

Президент путін часто називає найнижчий державний борг росії серед країн «Великої двадцятки» ключовою силою її економіки. Однак війна в Україні починає це змінювати , пише Bloomberg.

Оскільки іноземні джерела фінансування значною мірою перекриті міжнародними санкціями, кремль все більше покладається на дорогий внутрішній борг для фінансування війни. Протягом наступного десятиліття росія виплачуватиме щонайменше 15% валового внутрішнього продукту у вигляді загальних відсотків для обслуговування свого боргу — що приблизно еквівалентно всьому державному боргу країни сьогодні, згідно з розрахунками Bloomberg Economics.

Очікується, що цього року внутрішня емісія зросте, оскільки економіка воєнного часу потребує додаткового фінансування, за словами людей, знайомих з цим питанням. Витрати на оборону цього року можуть бути на 4−5 трильйонів рублів (55−69 мільярдів доларів) вищими, ніж було заплановано спочатку в бюджеті, або майже на 40% перевищують заплановані витрати, повідомили джерела.

Згідно з бюджетним законом, уряд планував залучити трохи більш як 4 трильйонів рублів на внутрішньому ринку для покриття державних витрат, тоді як межа боргу була встановлена ​​на рівні 37,4 трильйона рублів.

Однак дефіцит бюджету за перші п'ять місяців року зріс до 6 трильйонів рублів або 2,6% ВВП, перевищивши цільовий показник на весь 2026 рік приблизно на 60%.

Хоча Міністерство фінансів наполягає на скороченні дефіциту, використовуючи накопичені резерви та зменшуючи витрати в інших сферах, уряду все одно потрібно буде залучити додаткові 2−3 трильйони рублів шляхом запозичень.

«За поточними процентними ставками внутрішній борг є досить дорогим», — сказав Дмитро Польовий, директор з інвестицій московської компанії Astra Asset Management. Збільшення навантаження, «своєю чергою, обмежує простір для маневру щодо інших категорій витрат, які Міністерство фінансів прагне оптимізувати».

Безперечно, нинішній державний борг росії у розмірі 16,5% ВВП є зразком фіскального консерватизму порівняно з більшістю європейських держав. На своєму флагманському економічному форумі в Санкт-Петербурзі на початку цього місяця путін вказав на боргове навантаження в Греції на рівні 146% ВВП, Італії — 137% та Франції — 116%, заявивши, що позиція Росії «просто не порівнянна».

Тим часом, за даними Bloomberg Economics, обсяг суверенних облігацій росії в іноземній валюті наступного року впаде до найнижчого рівня з початку 2010-х років.

Банк росії та комерційні кредитори сприяють збільшенню державних запозичень через операції репо. Банки купують державні облігації ОФЗ, а потім надають їх у заставу центральному банку в обмін на ліквідність, тоді як облігації залишаються на балансі центрального банку. Фактично, банки спрямовують кошти в державні облігації, а не надають позики економіці в цілому, використовуючи ці цінні папери для отримання фінансування від центрального банку. Це спотворює функціонування економіки, сприяючи стагнації в невійськових секторах.

Попри те, що кремль вигадав 101-й спосіб вичавлювати гроші з російського бізнесу , систематичні удари ЗСУ по російським НПЗ вже відбиваються на економіці — в рф загострюється паливна криза .

Читайте нас у Facebook

Світ