НБУ передумав: як центробанк тепер бачить майбутнє української економіки на найближчі 2,5 роки

02 серпня 2025 р. 12:13

02 серпня 2025 р. 12:13

Національний банк України у липні змінив своє бачення основних параметрів економіки України до 2028 року порівняно з квітневими очікуваннями. Переважно погіршив.

Про це повідомляє Delo . ua з посиланням на липневий Інфляційний звіт НБУ .

Інфляція

Національний банк , зокрема, погіршив прогноз інфляції на кінець поточного і наступного років: до 9,7% (збільшено на 1 в.п.) в 2025 році, та до 6,6% (на 1,6 в.п.) в 2026-му. Прогноз інфляції на 2027 рік залишився незмінним – 5%.

Причини перегляду очікувань: п огіршення прогнозу врожаїв, суттєвіші втрати від війни, ефекти перенесення витрат бізнесу на ціни та послаблення гривні до євро .

Реальний ВВП

НБУ погіршив прогноз реального ВВП на 2025 рік на 1 в.п. до 2,1%. На 2026 рік очікування погіршені на 1,4 в.п. до 2,3%. Гірші прогнози і на 2027 рік: на 1,1 в.п. до 2,8%.

Причини перегляду очікувань: п огіршення безпекової ситуації, зростання втрат від обстрілів, нижчі врожаї .

Номінальний ВВП

Прогнози щодо номінального ВВП центробанк покращив . В 2025 році НБУ очікує 8 915 млрд гривень (тут все, як прогнозувалось у квітні). В 2026-му 9 935 млрд гривень (на 45 млрд гривень більше). На 2027 рік показник збільшено на 10 млрд до 10 870 млрд гривень .

Причини перегляду очікувань: в ищий дефлятор ВВП, але нижчі темпи зростання реального ВВП .

Дефіцит державного бюджету

Прогноз дефіциту зведеного бюджету (без урахування грантів та коштів за ERA у доходах) погіршено на всі три роки . На 2025 рік прогноз дефіциту збільшено на 2,8 в.п. до 22% ВВП ; на 2026-й – одразу на 7 в.п. до 18,8% ВВП ; на 2027 трік – на 5,1 в.п. до 12% ВВП .

Причини перегляду очікувань: у рахування вищих потреб на підтримку обороноздатності та збереження державних стимулів економіки .

Сальдо поточного рахунку

Національний банк суттєво погіршив прогнози динаміки поточного рахунку (співвідношення експорту та імпорту). Об’єми імпорту продовжують суттєво перевищувати обсяги експорту. І ситуація лише погіршується.

Так, на 2025 рік прогноз перевищення імпорту над експортом складає $ 34,6 млрд (квітневі очікування погіршено рівно вдвоє). Прогноз на 2026-й погіршено на $ 3,6 млрд до $ 34,9 млрд. В 2027 році очікується ще гірша ситуація - $ 37,3 млрд (погіршено на $ 9 , 6 млрд ).

Причини перегляду очікувань: н ижчий експорт через зменшення врожаю та вищий імпорт через ширший дефіцит бюджету, скасування пільгового режиму торгівлі з ЄС, уточнення історичних даних у 2024 році .

Міжнародні резерви

Прогнози динаміки м іжнародн их резерв ів НБУ до 2028 року погіршено. На кінець 2025 року НБУ очікує $ 53,7 млрд , що на $ 3, 9 млрд менше від квітневого прогнозу. На фінал 2026-го очікується $ 44,7 млрд (на $ 2,1 млрд менше) , на кінець 2027-го - $45 ,2 млрд (на $ 3 , 4 млрд менше) .

Причини перегляду очікувань: б ільший імпорт і менший експорт, що частково компенсуватимуться суттєвішими обсягами міжнародної допомоги .

Облікова ставка НБУ

Погіршив регулятор також очікування щодо перспектив пом’якшення монетарної політики, тобто щодо подальшого зниження ключової ставки, яка впливає на розмір ставок комерційних банків і, відповідно, кредитування економіки.

В середньому за поточний рік НБУ прогнозує облікову ставку на рівні 15,1% (у квітні прогнозував 14,9%). В 2026-му – 13,4% (квітневі очікування були – 12,3%). В 2027-му середньорічне значення ставки очікується на рівні 11,7% (у квітні було 10,2%).

Причини перегляду очікувань: в ищий інфляційний тиск .

Нагадаємо, в липневому Інфляційному звіті Національний банк погіршив також очікування щодо можливого повернення в країну біженців , які виїхали після початку повномасштабної війни Росії проти України в лютому 2022 року.

Економіка