Європейський центробанк вдруге залишив ключові ставки без змін

11 вересня 2025 р. 16:05

11 вересня 2025 р. 16:05

Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.

Деталі

• Наразі інфляція коливається поблизу середньострокової цільової позначки у 2%, а загальна оцінка перспектив залишається в цілому незмінною порівняно з червнем.
• Згідно з оновленими прогнозами аналітичного відділу ЄЦБ, загальна інфляція в середньому становитиме 2,1% у 2025 році, знизиться до 1,7% у 2026-му та злегка зросте до 1,9% у 2027-му. Базова інфляція (з урахуванням виключення цін на продукти харчування та енергоносії) прогнозується на рівні 2,4% у 2025 році, 1,9% у 2026-му та 1,8% у 2027-му.
• Щодо економічного зростання, то воно очікується на рівні 1,2% у 2025 році (що є підвищенням з попередніх 0,9%), сповільниться до 1,0% у 2026-му та відновиться до 1,3% у 2027-му.
• Рада керуючих ЄЦБ підтвердила свою непохитну рішучість утримувати інфляцію на рівні 2% у середньостроковій перспективі, наголосивши на обережному, орієнтованому на дані підході з ухваленням рішень на кожному окремому засіданні.
• Зазначається, що майбутні рішення щодо ставок базуватимуться на динаміці інфляції, повʼязаних ризиках та ефективності передачі монетарної політики, без жодних попередніх зобовʼязань щодо фіксованої траєкторії.
• Портфелі програм купівлі активів (APP) та надзвичайної програми купівлі під час пандемії (PEPP) продовжують скорочуватися контрольованим і передбачуваним темпом, оскільки Євросистема більше не реінвестує кошти від погашення цінних паперів.
• Рада керуючих заявила, що готова скоригувати всі інструменти в межах свого мандату, аби забезпечити стабілізацію інфляції на рівні 2% у середньостроковій перспективі та зберегти безперебійну передачу монетарної політики.
• Крім того, Інструмент захисту передачі доступний для протидії необґрунтованим і хаотичним ринковим динамікам, які становлять серйозну загрозу для монетарної політики в усіх країнах єврозони, дозволяючи Раді керуючих ефективніше виконувати мандат щодо стабільності цін.

Контекст

5 червня ЄЦБ у черговий раз знизив ключові відсоткові ставки на 25 базисних пунктів – це вже восьме таке рішення за поточний рік. Згідно з даними Статистичного офісу Європейського Союзу (Євростат), інфляція в єврозоні у червні прискорилася до 2% у річному обчисленні, що точно відповідає цільовому рівню ЄЦБ. Показник зріс на 0,1% порівняно з травнем, коли інфляція досягла найнижчої відмітки за останні вісім місяців – 1,9%.

У секторі послуг темпи зростання цін зросли до 3,3% (проти 3,2% у травні), тоді як ціни на продукти харчування, алкоголь і тютюнові вироби знизилися до 3,1% (з 3,2%). Водночас вартість енергоносіїв продовжила падати – на 2,6% проти 3,6% у попередньому місяці, а промислові товари подорожчали на 0,5% (раніше було 0,6%).

Базовий індекс споживчих цін (CPI Core), який виключає волатильні компоненти на кшталт продуктів харчування, енергії, алкоголю та тютюну, залишився стабільним на рівні 2,3% – це мінімальне значення з січня 2022 року. У місячному розрізі загальний індекс CPI піднявся на 0,3%.

Економіка