Десять збиткових ШІ-стартапів додали $1 трлн до вартості за рік, інвестори говорять про «бульбашку» – FT

16 жовтня 2025 р. 10:04

16 жовтня 2025 р. 10:04

Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.

Деталі

• Американські венчурні капіталісти інвестували $161 млрд у ШІ з початку року, що становить дві третини їхніх загальних витрат.
• За даними PitchBook та розрахунками FT, основний потік інвестицій пішов до 10 груп: Perplexity, Anysphere, Scale AI, Safe Superintelligence, Thinking Machines Lab, Figure AI, Databricks, OpenAI, Anthropic та xAI.
• Ці компанії, попри збитковість, неодноразово підвищували оцінку в умовах гарячки навколо молодих ШІ-стартапів. Наприклад, OpenAI, Anthropic та xAI демонстрували стрімке зростання вартості, а менші гравці, що розробляють ШІ-додатки, та встановлені компанії на кшталт Databricks також скористалися технологією.
• Гемант Танея, CEO венчурної фірми General Catalyst (яка зібрала $8 млрд і інвестувала в Anthropic та Mistral), прямо визнав: «Звичайно, є бульбашка. Бульбашки корисні – вони зосереджують капітал і таланти на новому тренді, створюючи хаос, але й нові бізнеси, що змінюють світ».
• Венчурні інвестиції в ШІ цього року перевищать $200 млрд, що значно більше, ніж $10,5 млрд в інтернет-компанії 2000 року (близько $20 млрд з урахуванням інфляції) чи $135 млрд у SaaS-стартапи 2021-го.
• Один інвестор описав ситуацію як «FOMO» – страх упустити можливість, адже ШІ обіцяє мільярдні ринки, від автоматизованої інженерії до ШІ-компанійства.
• Деякі аналітики вже порівнюють ситуацію з «дотком-бульбашкою». Стартапи з річним доходом лише $5 млн оцінюються у понад $500 млн – у 100 разів більше від прибутку, що вдвічі перевищує навіть рівень переоцінки епохи нульових ставок. «Ринок поводиться так, ніби всі ці компанії – унікальні винятки. Це рідко так і буває», – зазначив один із венчурних інвесторів Кремнієвої долини.
• Попри ризики, багато інвесторів залишаються оптимістами. Генеральний директор Salesforce Марк Беніофф вважає, що до $1 трлн інвестицій може бути втрачено, але технологія створить у десять разів більшу цінність. «Єдиний спосіб створювати великі технології – кидати все, що можеш, у стіну й дивитись, що прилипне», – сказав він.
• Інвестори вірять, що ШІ «додає нуль до всього», відкриваючи нові ринки, подібно до інтернету 1.0, де вижили гіганти на кшталт Google і Meta.

Контекст

Технологічний сектор переживає цикли бумів і падінь: крах доткомів 2000 року знищив покоління інтернет-компаній, а френзія інвестицій у софт 2021–2022 років, стимульована низькими ставками, залишила уламки. Поточний масштаб інвестицій у ШІ – іншого порядку, з переходом «від застою до тваринних інстинктів» за місяці, як зазначив виконавчий директор американської інвестиційної фірми.

Світові гіганти штучного інтелекту зміщують фокус із мовних моделей на так звані «світові моделі» , які здатні краще розуміти фізичне середовище людини. Google DeepMind, Meta та Nvidia змагаються за новий прорив у технології, яка може стати основою для «суперінтелекту».

Мета – навчити алгоритми орієнтуватися у фізичному світі, відкриваючи шлях до прогресу у сфері самокерованих авто, робототехніки та ШІ-агентів. «Світові моделі» потребують величезних обсягів даних і обчислювальної потужності, але вважаються ключем до «фізичного ШІ».

За словами віцепрезидента Nvidia з технологій симуляції Рева Лебаредіана, потенційний ринок таких систем може сягати $100 трлн – майже розмір усієї глобальної економіки.

Інвестиції в ШІ стали ключовим полем конкуренції між техногігантами. Ризики для компаній – чи справдяться очікування. Аналітики попереджають: прибутки поки що не встигають за витратами. Але багато інвесторів готові й далі вкладати в ШІ, поки оцінки стартапів і публічних компаній зростають.

Економіка