Нацбанк впʼяте зберіг облікову ставку 15,5%. Як регулятор переглянув прогнози ВВП та інфляції

23 жовтня 2025 р. 14:27

23 жовтня 2025 р. 14:27

Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.

Ключові факти

• Регулятор констатує, що інфляція знижується, однак фундаментальний ціновий тиск залишається стійким, а очікування не демонструють ознак поліпшення. У вересні показник споживчої інфляції становив 11,9%. Така тенденція тривала й у жовтні, за оцінками НБУ,
• «Хоча темпи зростання споживчих цін сповільнилися з випередженням липневого прогнозу НБУ, це передусім зумовлювалося розширенням пропозиції овочів завдяки гращим, ніж торік, урожаям», – зазначив Пишний.
• Базова інфляція знижувалася помірнішим темпом – до 11% у вересні, вважають у Нацбанку. Фундаментальний ціновий тиск залишався стійким, зокрема через збереження високих витрат бізнесу на оплату праці та енергоресурси.
• Інфляція знизиться до 9,2% у 2025-му, до 6,6% у 2026-му та до цілі 5% наприкінці 2027-го, прогнозують у регуляторі. Згідно липневого прогнозу Нацбанк очікував темпи зростання споживчих цін у 9,7% на кінець 2025-го.
• Очікується часткове вирівнювання ситуації на ринку праці, що призведе до повільнішого зростання реальних зарплат і зменшить витрати для бізнесу, прогнозують у регуляторі. Проте інфляція знижуватиметься не так швидко через додаткові витрати компаній в умовах енергодефіциту та швидке зростання цін, які встановлює держава.
• Фінансова допомога партнерів надходить у достатніх обсягах для фінансування дефіциту бюджету та підтримання адекватного рівня міжнародних резервів. У серпні-жовтні отримано понад $13 млрд зовнішнього фінансування. До кінця року очікується ще майже $15 млрд.
• У третьому кварталі економіка зростала швидше завдяки активним жнивам, стабільному споживанню та кращій ситуації з енергопостачанням. Але через енергодефіцит, а також нестачу працівників, бізнес стикається з труднощами. Тому НБУ мінімально погіршив прогноз зростання економіки на 2025 рік до 1,9%. Липнева оцінка була на рівні 2,1%.
• У наступні роки економіка зростатиме швидше завдяки кращим врожаям та інвестиціям у відбудову й оборону, прогнозує регулятор. Позитивно впливатимуть також євроінтеграція України, а також стабілізація енергосектору й зменшення міграції. ВВП у 2026-му зросте на 2%, а у 2027-му – на 2,8%, за прогнозами НБУ.
• Ставки за строковими гривневими депозитами та ОВДП залишалися на тому ж рівні, але інфляційні очікування населення погіршилися. Серед причин – складна безпекова ситуація. Це позначилося на нижчих темпах зростання обсягів строкових заощаджень у гривні.
• Водночас обсяги гривневих кредитів бізнесу та населення зростали високими темпами: більше 30% у річному вимірі. Також банки відзначають зростання попиту бізнесу на кредити у попередні місяці та наступний квартал, прогнозують у НБУ.

Контекст

У вересні регулятор вчетверте залишив ставку на рівні 15,5% . Тоді у НБУ констатували сповільнення інфляції третій місяці поспіль, хоч і залашалась високою. У серпні показник інфляції становив 13,2%.

Нові врожаї уповільнили інфляцію сирих продуктів, а послаблення дисбалансів на ринку праці позитивно вплинуло на інфляцію послуг та непродовольчих товарів, розповідали у НБУ у вересні. «Послаблення дисбалансів на ринку праці відображається у скороченні розриву між рівнем зарплат і очікуваннями шукачів роботи, а також у зростанні пропозиції робочої сили», – зазначив Пишний на брифінгу 11 вересня.

Напередодні Forbes Ukraine провів у опитування читачів про очікуване ними рішення НБУ щодо облікової ставки 23 жовтня. Більшість читачів відповіли, що не очікують зниження облікової ставки: 62% респондентів у Telegram та 56% респондентів у LinkedIn.

Від чверті (Telegram) до третини (LinkedIn) читачів очікували, що НБУ все ж підвищить облікову ставку.

Під час попереднього перегляду облікової ставки у вересні НБУ вчетверте ухвалив рішення зберегти її рівень без змін на позначці 15,5% річних . Напередодні цього монетарного рішення наші читачі також прогнозували таке рішення як найбільш імовірний перебіг подій .

Економіка