Як змінювалися дохідність та обсяги продажу ОВДП у гривні, доларах і євро за 10 років

11 серпня 2026 р. 12:20

11 серпня 2026 р. 12:20

Облігації внутрішньої державної позики – один із найпопулярніших видів інвестицій в Україні. Зокрема, саме виплати за облігаціями склали більшість особистого доходу в декларації Володимира Зеленського за минулий рік. Наприкінці 2022-го держава дозволила купувати ОВДП через «Дію» та збільшила їхню дохідність, щоб зробити їх привабливішими для покупців. Найкраще це спрацювало на гривневих облігаціях, дохідність яких зросла на 5% річних. Детальніше про динаміку обсягів продажу та дохідності ОВДП у гривні, доларах і євро – на інфографіці «Слово і діло».

На дохідність ОВДП впливають облікова ставка НБУ, інфляція, попит і пропозиція, потреба держави у запозиченнях, валютний та економічний ризики.

Як змінювалась дохідність і обсяги продажу гривневих ОВДП

У 2017 році гривневі ОВДП принесли держбюджету 32,8 мільярда . Наступного року ця сума подвоїлась – 65,1 мільярда , а у 2019-му – збільшилась у понад три рази і склала 227,6 мільярда гривень . У наступні два роки обсяги продажу гривневих ОВДП помірно зростали і в 2021-му склали 287,9 мільярда .

Дохідність гривневих облігацій спершу зросла з 15,02% у 2017 році до 17,79% у 2018-му, однак потім дещо знизилася – до 16,93% , а в ковідний 2020-й впала до 10,22% . У 2021-му дохідність дещо відновилась і склала 12,72% .

Перший рік повномасштабного вторгнення характеризується падінням продажів ОВДП до найменшого з 2019 року рівня – 164,4 мільярда гривень . Однак уже у 2023 році, через запуск доступних для купівлі через «Дію» військових облігацій, сума проданих облігацій підскочила до 401,8 мільярда гривень . Так само зросла і їхня дохідність – до 18,70% річних, найвищого значення за всі десять років.

У 2024 році бюджетні надходження через продаж гривневих ОВДП досягли піку – 497,8 мільярда гривень , а у 2025-му впали майже на 70 мільярдів – до 430,1 мільярда гривень . Дохідність у 2024-му впала до 15,98% , але у 2025 році відновилась до 16,30% річних.

• За січень-липень 2026 року держбюджет отримав уже 254,9 мільярда гривень від продажу гривневих облігацій, чия середньозважена дохідність складає 15,14% річних.

Обсяги продажу та дохідність доларових ОВДП у 2017–2026 роках

Загальна динаміка дохідності облігацій у доларах, а також надходжень до бюджету від їхнього продажу загалом схожа: падіння у перший рік повномасштабного вторгнення та зростання у 2023–2024 роках. Утім, по доларових ОВДП сильніше вдарив COVID-19: у 2020 році обсяг надходжень від продажу цих облігацій впав із пікових 4,33 до 3,86 мільярда доларів , а дохідність – з 5,88% до 3,38% річних.

У 2021 і 2022 роках бюджетні надходження від продажу доларових облігацій продовжили падати, тоді як їхня дохідність зросла до 3,75% та 3,98% річних відповідно. У 2023 році держава продала облігацій у валюті США на 3,69 мільярда доларів – найбільше за час повномасштабного вторгнення, але менше, ніж у 2019–2020 роках.

Перетнути попередній рекорд не змогла і середньозважена дохідність доларових ОВДП, яка під час великої війни склала максимум 4,70% річних (2023), після чого з року в рік падала.

• Станом на першу половину 2026 року середня дохідність доларових ОВДП складає 3,44% річних, а бюджет отримав від їхнього продажу 452 мільйони доларів .

ОВДП у євро: менша дохідність та обсяги продажів, ніж у доларових облігацій

Обсяг бюджетних надходжень від продажу облігацій у євро в усі роки помітно менший, ніж від доларових ОВДП. Єдиний виняток – чинний 2026 рік: 696 мільйонів євро проти 452 мільйонів доларів .

Таким чином, лише за січень-липень 2026-го бюджет отримав від ОВДП у євро не набагато менше, ніж за весь 2025, 2024 або 2023 рік ( 779 , 755 та 736 мільйонів відповідно). Крім того, облігації в євро – єдині, надходження від продажу яких у 2022 році не впали, а зросли – до пікових 985 мільйонів .

У ковідні 2020–2021 роки надходження від продажу ОВДП у євро також зросли приблизно вдвічі порівняно з періодом 2018–2019 років. При цьому саме в 2020, 2021 і 2022 роках дохідність єврових облігацій була найменшою – 2,27% , 2,45% та 2,72% відповідно. Таким чином, попит на українські ОВДП у євро зростав саме у кризові роки – навіть попри падіння дохідності.

• Найбільша дохідність облігацій у євро була у 2018 році – 4,22% річних;
• Середньозважена дохідність єврових ОВДП у 2026 році складає 3,16% річних.

Нагадаємо, у липні міжнародні резерви України скоротилися на 0,1% і станом на 1 серпня становлять 51,2 мільярда доларів США. Натомість у червні резерви, навпаки, зросли на цілих 12,1% завдяки фінансовій допомозі від ЄС та Світового банку.

Облігації дуже чутливі до внутрішніх та зовнішніх подій, які змінюють оцінку їхньої ліквідності. Так, торік через повідомлення про «успіхи в перемовинах» у листопаді українські ОВДП, як повідомляють медіа, здорожчали – а через спроби посилити контроль над НАБУ і САП у липні, навпаки, подешевшали .

Раніше «Слово і діло» розповідало , скільки ОВДП купили і погасили за перші роки війни. На іншій нашій інфографіці – як змінилися чисті активи найбільших банків України протягом повномасштабного вторгнення.

ЧИТАЙТЕ у TELEGRAM

Економіка