Бульбашка ШІ в Китаї лопнула: акції втратили 480 млрд доларів

27 жовтня 2026 р. 00:35

27 жовтня 2026 р. 00:35

Китайські акції ШІ та напівпровідників різко подешевшали: індекс STAR50, до якого входять лідери цих галузей, утратив близько 40% менш ніж за чотири місяці. Водночас Alibaba, ByteDance, Tencent і DeepSeek цієї осені залучають понад 50 млрд доларів на розвиток ШІ. Через обвал ринок позбувся приблизно 480 млрд доларів вартості, повідомляє Reuters.

Розпродаж став поганою ознакою для нестабільних світових ринків і вдарив по зусиллях Пекіна спрямувати заощадження населення в акції, щоб фінансувати розвиток ШІ. Він також зупинив ралі, що тривало два роки відтоді, як обіцянки економічних стимулів підняли ціни на акції. Розпродаж зупинив зростання, яке тривало два роки, відколи влада пообіцяла підтримати економіку. Пекін хотів, щоб акції дорожчали повільно й стабільно, без різких злетів і падінь, але цей план зірвався. Індекс найбільших китайських компаній також просів приблизно на 20% від червневих максимумів.

«Згодом фондовий ринок перетворився на шалене спекулятивне ралі. А тепер ми бачимо, як бульбашка лускає», — сказав пекінський керівник одного з інвестфондів Дун Баочжень.

Очевидного поштовху до розпродажу не було, кажуть трейдери. Свою роль відіграли високі ціни акцій, податкові платежі й загроза, що США чи інші країни заборонять китайське обладнання в центрах обробки даних. Китайський обвал значно глибший, ніж на Заході: американський індекс Nasdaq просів лише на 6% від рекорду, встановленого три тижні тому. За даними Goldman Sachs, акції ШІ становлять 42% ринкової вартості й 57% торгового обороту на материкових біржах Китаю та в Гонконгу, тому мало хто з інвесторів, серед яких переважають дрібні, уникнув збитків.

Акції виробника роботів Unitree подешевшали вдвічі від початку торгів у серпні, а виробник чипів CXMT за останній місяць утратив понад чверть вартості. Виробники чипів MetaX Integrated Circuits і Moore Threads Technology, чиї акції торік у перший день торгів зросли на 700% і 400%, від липня знецінилися вдвічі. Акції виробників оптичних компонентів Zhongji Innolight і Eoptolink Technology подешевшали приблизно на 60% від червневих і липневих максимумів. Частково це сталося тому, що Вашингтон рухається до заборони їм постачати обладнання американським центрам обробки даних.

Чень Веньшен, власник малого бізнесу й інвестор із південної провінції Хайнань, купував акції, бо вважав, що компанії на кшталт Unitree підтримує держава: серед її інвесторів були державні фонди. Тепер він і його знайомі в збитках. Розчарування від того, що тема, яку підтримував Пекін, закінчилася так невдало, змусило багатьох інвесторів перейти до захисних активів і, ймовірно, сповільнить залучення капіталу технологічними компаніями.

Навіть після падіння акції індексу STAR50 коштують близько 100 річних прибутків компаній, тоді як на піку було майже 250. У Nasdaq 100 цей показник становить близько 30. Інвестори побоюються, що найгірше ще попереду: ціни можуть упасти ще нижче, перш ніж почнуть зростати. За даними Шанхайської фондової біржі, наприкінці вересня співвідношення ціни акцій і прибутку в STAR50 становило 99,48, а в індексі великих компаній CSI300 — 14,37.

«Те, що відбувається зараз, зупинить вихід на біржу багатьох компаній, які намагаються туди потрапити», — сказав Хун Хао, керівний партнер і директор з інвестицій Lotus Asset Management у Гонконзі. На думку Лео Вана, партнера пекінської Qianchuang Capital, надмірна вага технологічних компаній у провідних індексах спотворила поведінку капіталу. «Це створило серйозну бульбашку в окремих секторах і сильно висмоктало ресурси з інших», — наголосив він.

Регулятор ринку, Комісія з регулювання ринку цінних паперів Китаю, не відповіла на запитання, надіслані минулого тижня. Її голова У Цін раніше цього місяця зустрічався з учасниками ринку, щоб вислухати пропозиції щодо вдосконалення ринків капіталу. Державні інвестори під час ралі, навпаки, продавали акції, щоб стримати зростання.

Розпродаж стався після літнього буму: у серпні акції Unitree розкупили у понад 8 тис. разів більше, ніж пропонували, і компанія залучила близько 905 млн доларів. Ризики для китайських експортерів зростають: у липні стало відомо, що адміністрація президента США Дональда Трампа планує заборонити нові китайські гуманоїдні роботи . Водночас попит на обладнання для ШІ лишається високим: ByteDance, Alibaba і Tencent замовили в Nvidia відеокарти на понад 35 млрд доларів, але отримають не більше 10%.

Про те, як США й Китай борються за інвесторів і масовий ринок ШІ, у статті ZN.UA « Хто першим захопить масовий ринок штучного інтелекту — США чи Китай? » пише економіст та фінансовий аналітик Олексій Кущ .

Економіка